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J-REITの選び方 PER・PBR

PERとPBRってなに?

PER(株価収益率)とPBR(株価純資産倍率)は株式を分析するときに使う指標ですが、REITでも同じように使うことができます。これらの指標を使うことにより株価が割安か?割高か?を判断することができます。

PER(株価収益率)

PER = 株価 ÷ 1株あたりの利益

PERは利益に対して株価が高いか?安いか?を示しています。例えば、1株あたり3万円の利益をあげているA社、1株あたり3.5万円の利益をあげているB社、1株あたり4万円の利益をあげているC社があったとします。

3社の株価はどこも100万円。さて、あなたはどの会社の株を買いますか?

普通に考えればC社ですね。この場合のPERは、A社=33.3倍、B社=28.5倍、C社=25倍となります。PERは低ければ低いほど良いのです。

ちなみに100をPERで割ることで利益を全て配当した場合の配当利回りを計算することができます。また、「時価総額 ÷ 利益」でもPERを求めることができます。

REIT 株価 利益 PER 利回り
A社 100万円 3万円 33.3倍 3.0%
B社 100万円 3.5万円 28.5倍 3.5%
C社 100万円 4万円 25.0倍 4.0%

ただし、何か問題をかかえているため「低PER」で放置されているという可能性もあるので、慎重に分析してください。

PBR(株価純資産倍率)

PBR = 株価 ÷ 1株あたりの純資産額

PBRは純資産に対して株価が高いか?安いかを示しています。例えば1株あたり120万円の純資産を持っているA社、1株あたり100万円の純資産を持っているB社、1株あたり80万円の純資産を持っているC社があったとします。

3社の株価はどこも100万円。さて、あなたはどの会社の株を買いますか?

普通に考えればA社ですね。この場合のPBRは、A社=0.83倍、B社=1.00倍、C社=1.25倍となります。PBRも低ければ低いほど良いのです。

また、PBRは「時価総額 ÷ 純資産額」でも求めることができます。

REIT 株価 純資産 PBR
A社 100万円 120万円 0.83倍
B社 100万円 100万円 1.00倍
C社 100万円 80万円 1.25倍

PERと同じく「低PBR」を見つけたら「何か問題はないか?」などをよく調べてから購入してください。

PBR1倍以上の意味

PBRが1倍以上ということは純資産額よりも高くREITを購入するということになります。極端に考えればPBR1.3倍のREITを買うという行為は「130万円で100万円の不動産を買う」のと同じことです。

ではなぜPBR1倍以上のREITが売れているのでしょうか?

その答えは付加価値です。純資産額と株価との差額が、「プロが運営」「自分の手間がかからない」などの価値に払われているのです。

とは言えPBRが1倍を大きく上回っている場合には気をつけた方がよいでしょう。反対にPBRが1倍を切っていることがあれば間違いなく「買い」です。

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≪ 第2部 基礎編 ≫
J-REITの選び方 情報収集
J-REITの選び方 2つのルール
J-REITの選び方 PER・PBR
J-REITの選び方 ROE・ROA・借入率
J-REITの選び方 その他のアプローチ
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